①本周鲍威尔的发布会引发资本市场强烈反响,但也引发“过于乐观”的担忧;②随着市场热度骤升,周五亮相的三名联储官员均做出了一番预期管理的努力;③目前并不清楚鲍威尔下一次亮相是什么时候,但本次会议的纪要得等到明年初才会公布。

  随着本周美股的收盘铃声响起,华尔街的交易员和分析师们也纷纷进入了传统的“圣诞假日时间”,但就在这个节骨眼上,美联储却进入了“危机公关”模式。

  事情的起源正是美联储主席鲍威尔。

  鲍威尔又被误解了?

  在本周三美联储发布比预期更“鸽”的利率决议和“点阵图”展望后,过去两年总是翻来覆去讲车轱辘话的鲍威尔一反常态,在记者会上公开表示:

  关于何时适合开始逐步减少当前限制性政策的问题——这个问题已经开始进入我们的视野,并且显然已成为外界讨论的话题,这也是我们今天会议讨论的内容。

  这一番表态也令市场炸了锅——谁能想到过去一年多时间里只会反反复复念叨“通涨太高”、“要看数据”的鲍威尔,竟然毫不掩饰地大谈降息?!

  根据统计,算上鲍威尔讲话的那一天,美国股票、债券总价值在短短3天内暴增2万亿美元。如果从11月上一回美联储开会开始算起,美国股债的价值净增长7万亿美元。

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  这件事情也有外延效益——本周全球股票、债券市场价值净增加4万亿美元,同样从11月初算起,净增长额能够达到15万亿美元。

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  美联储主席讲话推动股市上涨,在绝大多数情况下应该是一件好事,但本周的情况可能有些过头了:

  在鲍威尔讲话后,市场一度将2024年降息的预期打到接近170个基点,相当于从明年3月开始,每一次美联储开会就降息25个基点;

  标普500指数连涨7周,刷新近6年(2017年11月后)的连涨纪录;

  鲍威尔讲话后,多达49%的标普500指数成分股处于“超买状态”,这也是1991年2月以来美股从未见到的情况。

  更绝的是,代表美股小盘股的罗素2000指数,也在不到50天里经历了从近一年新低涨至近一年新高的情况。从上世纪80年代这个指数诞生开始,就没出现过这么激烈的涨幅。

  在接下来几个季度美国经济将逐渐趋缓(美联储官方说的)的背景下,美股的上涨更多指向估值的抬高,涨幅的可持续性要看后续企业利润能否跟上。但眼下除了英伟达等少数产品供不应求的明星个股外,哪怕是美股龙头的苹果公司,也不敢对明年的业绩表达乐观。

  更为重要的是,明明口口声声强调“要看数据”,但美国的经济数据并没有出现支持美联储大幅度转向的依据——通胀下降的幅度中规中矩、前不久刚出的非农还强于预期。

  对此,财联社也在昨天的报道中提到过市场的质疑:转鸽看的是哪门子数据,莫不是拜登支持率?

  鉴于鲍威尔去年7月也曾出现提到“放缓加息”引发股市大涨的状况,随后又以8月底杰克逊霍尔年会的“黑色8分钟”悲惨收尾,所以他的意思有没有被市场误解,恐怕只能等到他下次公开露面时才有机会澄清。

  至少从周五接连三名出来讲话的官员状态来看,美联储对近几天市场的动向,恐怕并不满意。

  威廉姆斯、博斯蒂克、古尔斯比接连喊话

  昨天晚上首先出场的是纽约联储主席威廉姆斯,作为联储系统的“三号人物”,他扔出了一记驳斥鲍威尔的“直球”:

  威廉姆斯表示“现在并没有真的在讨论降息”,同时强调他认为“现在去想降息这件事本身也还太早”,如果通胀的进展停滞或逆转,美联储需要准备进一步收紧政策。

  随后亚特兰大联储主席博斯蒂克也用稍稍婉转的言论,暗示2024年只会降息两次,且第一次降息会在三季度以后。

  博斯蒂克“并不觉得降息是一个迫在眉睫的事情”,他表示决策者仍需要“几个月”的时间来观察足够的数据,并获得通货膨胀将继续下降的信心。

  三人中最“鸽”的是芝加哥联储主席古尔斯比,他讲话的重点是“不能排除任何可能性”,显然也不如市场想象得那么鸽派。

  古尔斯比预计明年的利率将低于目前的水平,但不会显著下降。他强调随着通胀下降,需要考虑目前政策的限制性状况,以及是否应该放松政策。但“如果停止获得好消息”,通胀未能朝着目标前进,那么美联储应该准备加息。

  在三人组打出“组合拳”后,市场对于明年3月降息的定价有所收敛,国际金价也在尾盘阶段走出了一波跳水,不过更受关注的十年期美债收益率波动有限,继今年8月后首次收在4%下方。

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  (国际金价走势,来源:TradingView)

  对于华尔街而言,要搞清楚美联储官员们到底是什么态度并不需要等待太久,按照惯例本周会议的纪要将在三周后公布,也就是2024年第一周的星期三(北京时间周四凌晨)。但在那之前,市场只能在各种猜测中度过假日季的十来个交易日了。